Dampak Suku Bunga Cuma Sedikit, Harga SUN Naik Tipis

Jakarta, CNBC Indonesia - Pelonggaran kebijakan moneter yang dilancarkan Bank Indonesia pada Kamis kemarin (18/7/2019) ternyata tak berdampak banyak pada harga obligasi rupiah pemerintah yang hanya menguat tipis saat dibuka pada awal perdagangan Jumat ini.

Naiknya harga surat utang negara (SUN) itu seiring dengan apresiasi yang terjadi di pasar surat utang pemerintah negara berkembang yang lain.  

Data Refinitiv menunjukkan menguatnya harga SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menurunkan tingkat imbal hasilnya (yield).  

Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder. Yield yang menjadi acuan hasil investasi yang didapat investor juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka. SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum. Keempat seri yang menjadi acuan itu adalah FR0077 bertenor 5 tahun, FR0078 bertenor 10 tahun, FR0068 bertenor 15 tahun, dan FR0079 bertenor 20 tahun. Seri acuan yang paling menguat adalah FR0078 yang bertenor 10 tahun dengan penurunan yield 1,7 basis poin (bps) menjadi 7,12%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.     

Yield Obligasi Negara Acuan 19 Jul'19
Seri	Jatuh tempo	Yield 18 Jul'19 (%)	Yield 19 Jul'19 (%)	Selisih (basis poin)	Yield wajar IBPA 18 Jul'19 (%)
FR0077	5 tahun	6.518	6.521	0.30	6.475
FR0078	10 tahun	7.144	7.127	-1.70	7.0822
FR0068	15 tahun	7.48	7.49	1.00	7.4325
FR0079	20 tahun	7.695	7.688	-0.70	7.6476
Avg movement				-0.28

Sumber: Refinitiv  Kemarin, bank sentral menurunkan suku bunga 25 basis poin (bps) menjadi 5,75% yang diharapkan dapat menggenjot pertumbuhan ekonomi dan menurunkan beban biaya bunga pemerintah serta korporasi swasta ke depannya. Apresiasi SBN hari ini juga membuat selisih (spread) obligasi rupiah pemerintah tenor 10 tahun dengan surat utang pemerintah AS (US Treasury) tenor serupa mencapai 509 bps, menyempit dari posisi kemarin 510 bps.  Yield US Treasury 10 tahun turun lagi hingga 2,03% dari posisi kemarin 2,04%. Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi pada tenor 3 bulan-10 tahun dengan selisih 3 bps, yang lumrah terjadi sejak perang dagang China-AS memanas pada April lalu.

Selisih terbesar sempat terjadi 26 bps pada 3 Juni.

 Saat ini pelaku pasar global lebih menantikan inversi yang terjadi pada tenor 3 bulan-10 tahun yang mulai terjadi pada awal tahun tetapi timbul dan tenggelam, sebagai indikator yang lebih menegaskan kembali bahwa potensi resesi AS semakin dekat dibanding inversi tenor lain. Inversi adalah kondisi lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding yield seri lebih panjang. Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.  

Yield US Treasury Acuan 19 Jul'19
Seri	Benchmark	Yield 18 Jul'19 (%)	Yield 19 Jul'19 (%)	Selisih (Inversi)	Satuan Inversi
UST BILL 2019	3 Bulan	2.069	2.067	3 bulan-5 tahun	27.7
UST 2020	2 Tahun	1.776	1.785	2 tahun-5 tahun	-0.5
UST 2021	3 Tahun	1.75	1.761	3 tahun-5 tahun	-2.9
UST 2023	5 Tahun	1.788	1.79	3 bulan-10 tahun	3.1
UST 2028	10 Tahun	2.04	2.036	2 tahun-10 tahun	-25.1

Sumber: Refinitiv  
Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, data Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu (DJPPR) terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 1.002,81 triliun SBN. Jumlah itu mencerminkan porsi persentase 39,31% dari total beredar Rp 2.551 triliun berdasarkan data per 16 Juli.

Posisi terakhir itu melampaui rekor sebelumnya Rp 1001,89 pada 9 Juli.

 Angka kepemilikannya masih positif Rp 109,56 triliun dibanding posisi akhir Desember Rp 893,25 triliun, sehingga persentasenya masih naik dari 37,71% pada periode yang sama. Penguatan di pasar surat utang hari ini juga terjadi di pasar ekuitas dan rupiah di pasar valas, yang masing-masingnya naik 0,44% dan 0,39%. 

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 18 Jul'19 (%)	Yield 19 Jul'19 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil	7.31	7.28	-3.00
China	3.191	3.194	0.30
Jerman	-0.31	-0.316	-0.60
Perancis	-0.061	-0.059	0.20
Inggris	0.759	0.764	0.50
India	6.345	6.387	4.20
Jepang	-0.135	-0.14	-0.50
Malaysia	3.625	3.62	-0.50
Filipina	4.934	4.947	1.30
Rusia	7.37	7.4	3.00
Singapura	1.947	1.946	-0.10
Thailand	1.985	1.95	-3.50
Amerika Serikat	2.04	2.036	-0.40
Afrika Selatan	8.025	7.975	-5.00

Sumber: Refinitiv  TIM RISET CNBC INDONESIA
(irv/tas)

Let's block ads! (Why?)

from CNBC Indonesia https://ift.tt/2M1rbtZ
via IFTTT